对投资人

手机厂商以影像AI强化旗舰差异化逻辑仍在，但高盛连续两年下调出货量预测4%/3%，硬件销量景气度走弱构成节奏压制。在追踪旗舰机影像AI功能主动调用频次、AI成片渗透率的基础上，新增关注变量：头部厂商季度出货量实际达成率与旗舰占比变化。具备端侧多模态自研能力的垂直整合型厂商维持关注优先级，但建议暂不加速建仓节奏，等待出货量预期企稳信号后再提高配置力度。

对创业者/从业者

高盛下调全球手机出货量预测，手机厂商硬件侧现金流承压，采购与合作预算收缩风险上升。切入手机厂商影像AI工具链的路径仍成立，但需优先验证目标厂商当前预算周期内是否有实质采购意愿，而非仅推进技术适配。建议将合作目标聚焦在已公开发布AI影像功能roadmap、有明确量产节点的厂商，规避因景气度下行导致项目搁置的风险，调整商业化节奏预期。